广东远迩投资管理有限公司
GuangDong YuanEr Investment Mangement Co.,Ltd.

赵晓光: 何以风再起 | 天风证券“风再起时”展望2020年度策略会

出处:来自天风研究微信公众号

精 要

——————

天风证券副总裁、研究所所长赵晓光从三个维度解释了“何以风再起”,第一个从宏观维度,他认为现在开始我们将进入新的二十年周期,产业立国、科研立国大周期,在这个过程中优秀的企业,优秀的科研技术会成为未来的主角,政府和金融机构为产业服务的时代开始。


第二个“风”就是5G+物联网+人工智能+行业应用的“风”,认为这一轮整个信息产业的要点是5G带动的工具性技术组合,这是为传统行业赋能和服务而不是颠覆,所以第二个“风再起”,是科技浪潮之“风再起”。


第三个“风再起”,是天风证券研究所的深度研究之风再起,我们将行业专家和数据整合在一起进行深度研究,目前聚焦在机器人、化妆品、物联网,明年我们将会推出十个以上领域的深度研究,天风证券研究所的使命是为优质资产进行挖掘、定价、赋能和价值实现,所有这一切,都离不开深度研究。



会 议 实 录

——————


大家早上好,我今天的致辞题目是《何以风再起》,我从三个维度解释下“何以风再起”。


第一个是想从宏观的维度,我们知道中国经济从改革开放之后经历过两个二十年的周期。第一个二十年,我们把它定义为贸易周期,在八九十年代你想赚钱就去做国内贸易、出口贸易。第二个二十年,所有的机会都来自于房地产上游、房地产下游,金融行业的主要工作就是为房地产配套。


现在开始我们将进入新的二十年周期,产业立国、科研立国大周期。我们从去年10月开始种下了两个种子,第一,中央决定大力发展资本市场;第二,宣布推出科创板,宣告了中国即将进入新的二十年周期。


任何一个大国的发展必然是要经过这样的周期,一定要以产业为核心,中国过去因为房地产经济最本质的就是间接融资是最适合房地产经济的。而到了现在这个时期,要走产业立国之路,大力发展直接融资市场,大力发展资本市场,大力发展投行服务产业是不可或缺的一环。


我觉得如果你能够把握住未来二十年的大机遇,就像过去你做房地产一样怎么做都赚钱。在过去一年我们经历了各方面的内外压力,压力对强者而言永远是浴火重生的机会。


前段时间我在张宏杰的《曾国藩传》,里面反复强调两个字:韧性。昨天我正好看一篇文章“两万字讲透了2020年的八个商业趋势”,是对中国现在的消费的思考,它强调不要低估中国从宏观到中观的韧性。


随着我们贸易谈判告一段落,新一轮的对内改革和对外开放开始,我觉得中国即将进入新的一个周期,就是以产业为核心,以直接融资为核心,以资本市场为核心的中心。只有把这件事做好,我们当前面临的问题就会一揽子被解决:养老金问题、房地产之后的发展问题、债务问题。从国策上确立产业立国、直接融资服务产业。


从资金看,我们各个角度观察到各方面的资金在通过不同方式进入直接融资市场。中国掌握资源最多的政府和银行都在聚焦产业和直接融资。今年8至10月份,我见了很多地方政府。政府在大力向产业服务转型,上市公司的纾困问题,大多数是地方政府解决的。政府在以多元化方式服务产业。今年很多基金经理反馈,业绩做得好,规模为什么没上去?前期我们系统拜访一批银行,我们认为明年初开始银行会继续加大委外力度,各大银行理财子公司也快速建立。

   

所以第一个“风再时起”就是我们整个新的20年的风开始了,在这个过程中优秀的企业,优秀的科研技术会成为未来的主角,政府和金融机构为产业服务时代开始。


第二个“风”是什么呢?就是5G+物联网+人工智能+行业应用的风。我们知道信息产业有一个规律,从通讯基础设施开始酝酿,从消费终端开始爆发,从传媒娱乐开始应用,最后在产业信息化中掀起浪潮。


这一轮整个信息产业我觉得有几个特别重要的要点:5G带动的工具性技术组合是为传统行业赋能和服务。很多人讲5G很牛,但是机会在哪里?我可以告诉大家,根据我们过去13年的研究,机会就在各个传统行业。因为你会看到每一个传统行业会利用自己新的信息技术来为自己行业提升它的运营效率、产品品质、市场开拓和客户关系。利用互联网、人工智能的技术大幅度的节约成本、大幅度的创造经济效应,所以我们看到各种纷繁复杂的技术,统一的大框架是什么?各行各业的商业逻辑,如果用一句话,就是从泛数据到大数据到精准数据,这个精准数据的体系是什么?是我们的5G+物联网+人工智能+行业应用形成的工具性技术组合。


各个行业的应用跟5G的结合度比我们过去想的快,因为智能手机和移动互联网打了一个非常好的基础。同时,5G的浪潮比移动互联网浪潮大很多。全面数据和即时数据是精准数据的两大要素,这也是只有5G能提供的。


我觉得新一轮的科技行业的风再起,跟五年前不一样的是,这个风的关键词不是颠覆,而是新技术为各个行业而赋能。你会看到未来纺织行业、食品行业、制造业、运输行业、工业、能源、酒店行业,实实在在的利用精准数据提升它的管理效率、产品、运营。能源物联网正在加快开始。在各个行业中会出现新的巨头,因为行业逻辑进入数据时代后,就会进入正反馈,龙头越来越强大。


最后讲下大家关心的消费电子。一句话,需求多点开花,供给新的“大甲方”。需求方面,第一个是手机,手机的5G换机,我们最近广泛和行业专家交流,5G换机浪潮势不可挡,5G会有两个杀手级应用,第一个是云游戏云应用,第二个是AR。另外,TWS智能化、手表的数据化、电视的社交化、AR的体验化。


产业链上下游看,过去手机行业苹果一家定义行业格局,培养一批模组龙头,现在华为开始崛起了,但是单单华为崛起是不够的,三星、oppo这些内购为主的模式,订单开始向外外包,行业供需紧张情况现在已经开始,各个环节供不应求和涨价,明年会更为紧张。


第二个“风再起”,是科技浪潮之风再起。


第三“风再起”,是天风研究所的深度研究之风再起。我们今年八个评选活动,都是名列前茅,有几个排名第一,新财富最新入围名单,我们80%行业都入围。但这个不是最根本的,我们一直想做的事情是,将研究做成一个科学化、数据化的工作。经过1年多的储备,现在我们差不多可以开始了。近期我拜访了20多家头部、基金,客户对深度研究要求非常高,能力也很强。我们最大的感触是我们必须把各个子行业领域深度研究,要成为这个行业的权威才有存在的可能性与机会。


所以我们怎么做这个事情呢?我觉得单靠我们是不够的,一定是借助各方面合作伙伴力量。所以我们联合专家库、产业情报、知识产权、另类大数据公司、产业平台、产业媒体等等,我们把某个行业的专家和数据整合在一起进行深度研究。我们在做的第一个超深度研究就是机器人行业,第二个深度研究就是化妆品行业。所以我们明年会推出十个以上的非常深度的研究,我觉得未来真的是要进入一个深度专业化的时代,不然就会被头部客户抛弃,这个事情我们已经储备了一年多了。


这就是第三点,新的研究之风。未来分析格力,我们要拿的是实实在在的数据分析,比如细化产品分类,客户结构和趋势,竞争对手的优劣。我们一定要打开一个联盟,把最优秀的合作伙伴整合在一起。


天风研究所的使命是为优质资产进行挖掘、定价、赋能和价值实现。所有这一切,离不开深度研究。

   

最后,非常感谢各位客户参加我们的大会。今天的会议记录不会免费开放,我们这次的会议请了全球知名的五个院士,我们请了各大银行的资管专家,我们有全球科技趋势论坛,我们有智能投资论坛,有明星基金经理论市,还有中美关系的演讲。


预祝大家在这两天的交流中能够有所收获。从最近的规律来看,我们策略会前后市场都有好的表现,期待从今天开始我们进入一个新的上升周期,风再起时,谢谢大家!